Determinants and Effects of Economic Fluctuations on the Contemporary Residential Real Estate Market
DOI:
https://doi.org/10.15678/ZNUEK.2018.0975.0301Keywords:
housing market, economic fluctuations, price bubble, systemic stabilityAbstract
The market mechanism on the residential real estate market shows that the cyclicality of its development will not be eliminated due to its structural features. The residential real estate market is characterized by continuous tensions between rigid short-term supply and variable demand. Emerging imbalances may just disappear but they also may lead to crises.The results of research presented in the paper show that market fluctuations observed on the residential property market can be strongly exacerbated by the financial system, speculation and interventionism. When that happens, the risk of accumulation of this unfavorable phenomenon arises. Price bubbles may form as a result, causing the market to collapse and crisis to destabilise the entire economy. However, the analysis of these threats shows that the appropriate policy on housing demand can reduce the risk of a crisis. This constitutes an important challenge for public institutions and is especially important since the effects of the most recent global crisis have not been completely resolved. Moreover, the residential housing markets have recently observed disturbing price rises, suggesting that price bubbles could occur in the near future.
Downloads
References
Andre C., Girouard N. (2008), Housing Markets, Business Cyckles and Economic Policies (w:) Housing Market Challenges in Europe and the US. Any Solutions Available?, Austrian National Bank Workshop, Vienna. DOI: https://doi.org/10.1057/9780230246980_6
Augustyniak H., Łaszek J., Olszewski K., Waszczuk J. (2012), Modelowanie cykli na rynku nieruchomości mieszkaniowych – uwzględnienie interakcji pomiędzy rynkiem pierwotnym oraz wtórnym i efekty mnożnikowe (w:) Raport o sytuacji na rynku nieruchomości mieszkaniowych i komercyjnych w Polsce w 2011 r., NBP, Warszawa.
Barczyk R. (2006), Morfologia cykli koniunkturalnych w gospodarkach rynkowych i w systemach okresu transformacji (w:) R. Barczyk, L. Kąsek, M. Lubiński, K. Marczewski, Nowe oblicza cyklu koniunkturalnego, PWE, Warszawa.
Barczyk R., Lubiński M. (2009), Dylematy stabilizowania koniunktury, Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego w Poznaniu, Poznań.
Barczyk R., Lubiński M., Małecki W. (2014), Banki a cykle koniunkturalne, Oficyna Wydawnicza SGH, Warszawa.
Baum A. (2001), Evidence of Cycles in European Commercial Real Estate Markets – and Some Hypotheses (w:) A Global Perspective on Real Estate Cycles, eds S. Brown, C. Liu, Springer, New York. DOI: https://doi.org/10.1007/978-1-4419-8642-9_6
Cantor R., Wenninger J. (1993), Perspective on the Credit Slowdown, „FRBNY Quarterly Review”, Spring.
Czerniak A. (2014), Wpływ cech społeczno-kulturowych społeczeństw na powstawanie baniek cenowych na rynku mieszkaniowym, SGH, Warszawa.
Czerniak A., Rubaszek M. (2016), Znaczenie prywatnego rynku najmu nieruchomości dla stabilności makroekonomicznej krajów strefy euro, Materiały i Studia, nr 325, NBP, Warszawa.
Garczarczyk J., Mocek M. (2009), Proste wskaźniki jakościowe koniunktury w prognozowaniu sytuacji na rynku usług finansowych (w:) Rynek usług finansowych a koniunktura gospodarcza, red. J. Garczarczyk, CeDeWu.pl, Warszawa.
Herring R.J., Wachter S. (1999), Real Estate Booms and Banking Busts: An International Perspective, The Wharton School – Financial Institutions Center Paper, nr 99-27.
Interwencjonizm a kryzysy na rynkach nieruchomości i kredytów hipotecznych (2013), red. L. Pawłowicz, B. Lepczyński, Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową, Gdańsk.
Iwanicz-Drozdowska M. (2007), Znaczenie rynku nieruchomości dla bezpieczeństwa banków, „Finansowanie Nieruchomości”, nr 1.
Jajuga K. (2010), Instrumenty finansowe zabezpieczone hipotecznie (w:) Współczesna bankowość hipoteczna, red. A. Szelągowska, CeDeWu.pl, Warszawa.
Klimkiewicz J. (2009), Ocena koniunktury gospodarczej w Polsce na podstawie baro-
metru i wybranych agregatów testu koniunktury IRG SGH (w:) Rynek usług finansowych a koniunktura gospodarcza, red. J. Garczarczyk, CeDeWu.pl, Warszawa.
Kucharska-Stasiak E. (2016), Rynek nieruchomości mieszkaniowych w procesie powstawania nierównowag makroekonomicznych, „Świat Nieruchomości”, nr 2.
Lis P. (2012), Wahania cykliczne rynków mieszkaniowych. Aspekty teoretyczne i praktyczne, Wydawnictwo Adam Marszałek, Toruń.
Łaszek J., Olszewski K., Augustyniak H. (2017), Model popytu mieszkaniowego – analiza od strony właścicieli, właścicieli – inwestorów i inwestorów, „Kwartalnik Nauk o Przedsiębiorstwie”, nr 2.
Małecki W. (2016), Finansjalizacja cykli koniunkturalnych i jej konsekwencje dla polityki stabilizacyjnej, „Gospodarka Narodowa”, nr 4.
Niedziółka P. (2009), Kredytowe instrumenty pochodne a stabilność finansowa, Monografie i Opracowania, nr 563, SGH, Warszawa.
Palley T.I. (2007), Financialization: What It Is and Why It Matters, Political Economy Research Institute, Working Papers, nr 153, University of Massachusetts – Amherst. DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.1077923
Shiller R.J. (2005), Diverse Views on Asset Bubbles (w:) Asset Price Bubbles: The Implications for Monetary, Regulatory, and International Policies, red. W.C. Hunter, G.G. Kaufman, M. Pomerleano, MIT Press, Cambridge.
Siemińska E. (2009), Utrata wartości nieruchomości a problem adekwatności zabezpieczenia ekspozycji kredytowej, „Finansowanie Nieruchomości”, nr 1.
Su J., Kelly J. (1995), Property Cycles in European Office Markets, Jones Lang Wootton Research, London, June.
Szymański W. (2009), Kryzys globalny. Pierwsze przybliżenie, Difin, Warszawa.
Trojanek R. (2011), Wpływ wahań koniunkturalnych na lokalne rynki nieruchomości, „Studia i Materiały Towarzystwa Naukowego Nieruchomości”, vol. 19, nr 1.
Understanding the Property Cycle (1994), Report RICS.
Waszczuk J. (2017), Wpływ regulacji na kształtowanie się relacji między rynkiem najmu a mieszkań własnościowych w wybranych krajach Unii Europejskiej (w:) Regulacje w optyce funkcjonowania przedsiębiorstw, red. T. Pakulska, SGH. Warszawa.
Żyżyński J. (2006), System finansowy a gospodarka realna: między służebnością a wyobcowaniem, „Ekonomista”, nr 4.
